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中芯国际反复内讧背后:半导体设备被卡脖子结下的无奈苦果

日期:2022年05月31日

       中芯国际的多次内讧, 与其复杂的所有权直接相关。 12月15日晚, 中芯国际宣布, 台积电前COO、武汉宏芯前CEO蒋尚义将出任公司副董事长兼执行董事。三年前, 中芯国际聘请梁孟松, R梁孟松在2019年四季度财报会上透露, N 1将于2020年底量产, 可以确定第二代FinFET为N 1, 是14nm工艺的升级版, 也就是14nm, 相当于12nm。 14nm真正的迭代版本应该是10nm。也就是说, n1和12nm其实是同一个东西, 只是名字不同而已, 但是网上流传的辞职信却把两者当成两个工艺, 这是一个明显的矛盾。此外, 辞职信中提到的7nm是第二大疑点。在晶圆代工中, 7nm 接近 DUV 光刻机的极限。为了节省成本, 一般有多个版本。以台积电为例:一二代7nm采用DUV光刻机, 这与梁孟松所说的不需要EUV的说法是一致的。光刻机方面, 第三代采用EUV光刻机。实力不及台积电的中芯国际,

无法一步完成7nm的所有步骤。第三个最大的疑问是, 在7nm的高端版本, 也就是EUV版本还没有研发出来的时候, 怎么可能进行同样是5nm和3nm工艺的研发呢?极紫外版?而且5nm和3nm是两代工艺, 没有设备就很难进行研发。此外, 从上市公司信息披露的角度来看, 辞职信中提到的工艺研发进展, 均属于重大敏感信息。以梁孟松的职位级别, 不可能在辞职信中详细提及, 更不可能将内容泄露到网上。否则, 违反上市公司信息披露规则。从种种疑虑来看, 这次辞职是假的可能更大。当然, 这还不是最重要的。最重要的是, 类似的地震在中芯国际已经不是新闻了。 20年3次重大人员地震。中芯国际自2000年成立至今, 20年跌跌撞撞, 经历了3次人事大地震, 让这家寄托中国半导体产业希望的龙头企业颇为尴尬。这引起了外界的诸多争议。 20年前, 被誉为华人世界半导体行业第三人的美籍华裔张汝京, 在上海张江机缘巧合下创立了中芯国际。他的目标是把中芯国际打造成在行业内有话语权的公司。用白话来说, 就是要成为台积电那样的标杆企业, 消除胸中的障碍。当时, 张汝京一怒之下辞职, 因为创始人实达半导体被悄悄以50亿美元的价格卖给了台积电。张汝京 在张汝京的带领下, 中芯国际一路走来, 取得了长足的进步。到2009年, 已跻身全球晶圆代工前3名, 距离第一名的台积电仅两年时间。中芯国际只需要踩下加速器就能赶上台积电。但遗憾的是, 中芯国际推翻台积电, 起诉其侵权。 2009 年 11 月 3 日, 美国加州地方法院裁定中芯国际败诉。 11月7日, 经过紧张的谈判, 中芯国际与台积电达成和解:中芯国际将在4年内向台积电支付2亿美元现金, 并支付台积电8%的股权, 外加2%的股票期权。经济损失仅次之, 损失最大, 创始人张汝京将因此离开中芯国际。
       在接受媒体采访时, 张汝京无奈地说:我已经尽力了, 官司已经让我筋疲力尽, 对结果也很失望(辞职)。两年后, 2011 年 6 月 29 日, 中芯国际召开股东大会, 股东投票选举董事。公司唯一执行董事王宁国意外落选, 大股东大唐电信投出关键反对票。此时, 公司董事长姜尚洲刚刚去世, 唯一的执行董事出局, 这意味着中芯国际的控制权之争正式打响。王宁国对大唐电信的计划是, 在王宁国被踢出董事会后, 承诺三倍的年薪薪酬, 让他辞去CEO一职, 然后支持杨世宁接替王宁国, 从而控制公司。王宁国拒绝了。随后, 中芯国际董事会召开紧急会议, 讨论王宁国的离职和留任事宜。经过激烈争吵, 妥协方案启动:王宁国保留CEO一职, 空缺的执行董事一职由姜尚洲生前安排的华虹集团原董事长张文义接替。委。然而, 争议并没有就此停止。公司分裂为扶杨派和扶王派, 双方在网上对峙。最终, 王庭派出大杀手, 揭发杨世宁涉嫌偷税漏税的内审文件。但令王派意外的是, 这份文件为众多外企高管揭开了中芯国际避税的内幕。为此, CEO王宁国不得不承担责任并辞职。内讧对双方都有伤害。王宁国离开中芯国际后, 杨世宁并没有接手他的权杖, 董事会从华虹集团空降。
       邱慈云担任公司执行董事兼首席执行官。见竹篮空了, 杨世宁也递交了辞呈, 离开了中芯国际。大唐电信挑起的内讧以双输的局面收场。伤筋动骨的中芯国际跌跌撞撞。当年第四季度亏损1.65亿美元, 创下成立10年来最大亏损纪录。 2010年同期还实现盈利6857万美元。此后, 中芯国际与台积电的差距拉大。 2015年, 台积电收回28nm制程成本, 开始利用价格战打击对手。中芯国际的28nm工艺才刚刚起步。 2016年, 台积电54%的营业收入来自40nm及以下制程, 格罗方德占48%, 联电18%, 中芯国际仅2%, 成为尾巴尖。到2017年, 差距进一步扩大。上半年, 台积电28nm以下的中高端制程芯片占总营收的54%, 40nm以下的占67%。中芯国际2017年营收支柱仍为90nm及以下制程工艺, 占比50.7%。 2017年, 为改变落后局面, 公司及相关政府部门参观山寨, 并邀请三星CTO梁孟松加盟。经过近3年的努力, 中芯国际已经缩小了与台积电的差距。在国产替代的利好背景下, 2020年上半年总收入约131.6亿元, 创历史新高, 实现净利润13.86亿元, 同比增长329.8%。梁孟松盛世之时, 台积电电之元老姜尚义的加入, 似乎与梁孟松绝配。中芯国际的发展, 仿佛轻舟走过千山万水。股权结构令人眼花缭乱 中芯国际的多次内讧与其复杂的股权结构直接相关。公司成立时,

首批投资方包括美国高盛和华登国际, 以及台资汉鼎亚太、新加坡祥丰投资、中国政府支持的上海实业北大青鸟(后转入大唐)电信和中国投资公司)。 )。股东人数众多, 必然导致股权分散。最大股东上海实业有限公司仅持股12%, 创始人张汝京持股不足1%。中芯国际的股权安排与其他初创公司有很大不同。创业公司的股权安排通常是这样的, 要么由创始人直接控制, 要么创始人的股份没有达到直接控制比例, 他们也可以控制投票权, 以确保公司按照创始人的意愿运作。将要。张汝京没有选择控制中芯国际的原因之一是代工企业是重资产企业, 个人承受不起巨额投资。另外, 当时还没有引入股权与投票权分离的AB股模式, 这使得张汝京想要控制管理公司, 需要其他股东的配合和支持。但这不是主要原因(后面详细分析)。张汝京虽然持股很少, 但凭借其行业声望和行业资源, 也能调和众多股东的利益。 2009年张汝京下课被开除后, 在蒋尚洲董事长的努力下, 中芯国际仍然能够挤在一起, 但与蒋尚洲死后, 公司里没有人能平衡众多股东的利益。眼下, 中芯国际已经是五花八门。央企股东、地方政府股东、主权基金、台资股东、美方股东的利益诉求复杂且难以调整, 与政府意志、金融投资者意志、产业投资者意志、管理层个人意愿与各方意愿无法平衡, 大唐电信再次点燃了内讧的导火索, 局面变得不可收拾。半导体设备卡住的问题是, 中芯国际为何选择如此复杂且易引起争议的股权结构。如果选择简单明了的股权结构, 岂不是省了很多事?答案与半导体设备卡脖子有关。在中芯国际成立之前, 中国先后成立了无锡华晶和上海华虹两家半导体公司。其中, 无锡华晶是我国半导体产业投资最大的大型国有企业之一。仅二期工程的投资就高达近2亿。 2000年之前, 2亿元是一个天文数字, 这也说明了我国对半导体产业的高度重视。但由于两家公司的国有企业地位, 受瓦森纳协议限制, 无法在国际市场上采购先进的半导体设备, 直接影响公司的效率。结果, 无锡华景也陷入连年亏损, 负债8.6亿元, 成为烫手山芋。 2002年出售给华润集团。为了避免重蹈覆辙, 中芯国际在成立时吸取了上述两家公司的教训, 刻意淡化国企背景, 引进大量外资股东, 打造了一个国际化企业形象打破西方技术封锁。
       此外, 张汝京还希望中芯国际保持运营独立性, 防止其被股东控制, 重蹈DSMC的覆辙。在张汝京时代, 这一策略收到了不错的效果。 2001年至2007年, 张汝京凭借自身的人脉资源和全球各股东的努力, 成功化解了美国的困难, 打破了瓦森纳协议的封锁, 为中芯国际取得先进半导体设备进口许可证.先进设备的引进使公司在半导体设备方面的投资基本与先进水平保持同步。 Wassenaar 协议 但是这种去中心化的股权设计也播下了内讧的种子, 使得争夺公司控制权的斗争再次上演。更重要的是, 这种破曲线策略只能解救一时的渴, 很难解长久的渴。 2019年, 中芯国际向荷兰ASML订购的EUV光刻机受到美国干扰,

至今未收到货, 使得该公司芯片制程停在7nm。据说, 这也成为梁孟松辞职的导火索。梁孟松的想法是继续推进先进逻辑芯片技术的研发, 提高公司的营业利润, 而姜尚义的计划则是将资源集中在封装和小芯片技术上, 以规避技术封锁。观念上的不同, 再加上姜尚义成为梁孟松的老板, 让梁孟松觉得留下来继续任职毫无意义, 于是有了辞职的打算, 主动提出辞职。可以说, 如果半导体设备不卡顿, 那么中芯国际的股权架构设计将从英特尔、台积电、AM开始像D这样的公司没有区别, 所以一路走来的坎坷和跌跌撞撞更少。
       这也显示了半导体设备国产化的战略意义。半导体设备是目前国内芯片链中最短的一块木板。根据中国电子专用设备协会(CEPEA)的预测, 2020年国产半导体设备的市场份额将达到20%, 但与国外厂商相比, 最大的差距不是份额,

而是技术。只有技术与国外同步或接近, 才能避免类似中芯内讧的惨剧重演。

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